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（原标题：发改委强调确保专项债券用途合规，惠誉下调恒大评级至CC，泛海控股部分美元债持有人要求立即支付未偿款项丨预警内参（第三十四期））

21世纪资管研究院研究员万倩倩实习生刘畅地方债问题热度不减。截至9月7日，大部分省份公布了《关于2020年度省级预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，其中诸多省份的报告提及地方债问题。梳理后发现，各地地方债存在挪用财政资金偿债、专项债买理财、隐性债务数据不准确等问题。9月8日，国家发改委投资司副司长吕文斌在国新办发布会上表示，要督促地方严格落实专项债有关管理规定，防范地方政府债务风险，确保专项债券用途合规。同日，北京、云南、河北等地也纷纷发布通知，紧盯融资举债行为，防范化解债务风险。

中国恒大危机重重。在被穆迪下调评级后，9月7日中国恒大及其子公司又被惠誉下调评级至CC。泛海控股公告，部分美元债持有人要求立即支付未偿款项480万美元，又表示“18泛海MTN001”将于9月13日召开债券持有人会议，表决披露偿债计划等5项议案。此外，海通证券收到中国证监会立案告知书和调查通知书、花样年控股大股东购买本金额120万美元2021年到期15%票据等事件值得关注。

重点关注：1.31省份审计揭露地方债痼疾：挪用财政资金偿债、专项债买理财、隐性债务数据不准确等

据21世纪经济报道，截至9月7日，几乎所有省、自治区、直辖市（下称“省份”）的审计厅（局）都公布了《关于2020年度省级预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（下称“审计报告”）。其中，诸多省份的报告都提及地方债问题。截至2020年末，地方政府法定债务余额为25.7万亿。隐性债务规模尚未披露，但市场预计规模将远大于法定政府债务余额。据梳理，在隐性债务方面，审计指出了监测平台数据不准确、隐性债务化解任务未完成、融资平台负债率偏高等问题。此外，审计还指出部分地方违规挪用资金化解企业债务的问题。法定政府债务方面，审计聚焦专项债使用中的问题，包括资金闲置，违规用于发工资、买理财等，收益难以覆盖融资，使用不规范等。此外，审计指出，个别县的偿债压力较大，还本付息资金超过当年可支配财力。

详情报道见https://m.21jingji.com/article/20210907/herald/b24c2cb5d0f320c9b8cd9ac4b13b2d10.html

2.泛海控股：部分美元债持有人要求立即支付未偿款项480万美元，“18泛海MTN001”拟9月13日召开持有人会议

9月8日，泛海控股国际发展第三有限公司发布公告，本公司及担保人泛海控股于9月6日收到由持有FANHAI14.505/23/21（ISIN：XS1995111736）未偿本金总额超过25%的持有人的律师向本期票据的受托人发出的指示函。此外，本公司及担保人于2021年9月6日收到一封由代表一位持有本期票据未偿本金4,800,000美元的持有人的代理律师签发的律师函。律师函中指出，本期票据违的约事件仍未得到解决，因此票据持有人要求本公司和担保人立即支付本期票据项下的未付款项，如果本公司和担保人未能在律师函日期起14天内支付本期票据项下的未付款项，将采取适当行动，依法收回本期票据项下的未付款项，且无需进一步通知。另外，泛海控股股份有限公司公告，公司原定于9月14日召开股东大会，因相关情况发生变化，本次股东大会取消并择日另行召开。

同日，北京银行公告称，拟于9月13日召开泛海控股股份有限公司旗下“18泛海MTN001”持有人会议审议相关议案。议案一：关于要求泛海控股股份有限公司及时履行信息披露义务的议案。议案二：关于要求泛海控股股份有限公司披露“18泛海MTN001”偿债计划的议案。议案三：关于要求发行人严格执行《募集说明书》5.1.2事先约束事项，对重大资产出售事先经持有人会议表决的议案。议案四：关于要求发行人在兑付“18泛海MTN001”债券本息前，不得兑付行权日期或到期日期在“18泛海MTN001”债券之后的其他债务的议案。议案五：关于要求发行人对“18泛海MTN001”增加担保方式的议案。此前8月30日，发行人公告称，“18泛海MTN001”回售总金额6.41亿元，公司未能按期足额偿付利息及回售本金，合计金额7.005亿元。

3.中国恒大：惠誉下调中国恒大及其子公司长期外币发行人评级至“CC”

9月8日，中国恒大早盘跌3%，一度跌破3.5港元的港股上市发行价，此后反弹。午后股价持续拉升，一度涨超5%。截至收盘，中国恒大收涨3.92%，报3.710港元。同时，中国恒大旗下美元债跌幅扩大。截至北京时间17:35，恒大2022年到期、票息8.25%的美元债每1美元面值下跌4.6美分，报约26.2美分，迈向上市以来最低。

此前9月7日，惠誉将中国恒大集团及其子公司-恒大地产集团有限公司和天基控股有限公司的长期外币发行人违约评级从“CCC+”下调至“CC”，并将中国恒大和天基控股的高级无抵押评级从“CCC”下调至“C”，回收率评级为“RR6”。

惠誉认为，鉴于该公司的流动性紧缩、合同销售额下降、应付供应商和承包商款项逾期事项及资产处置的进展有限，恒大的信用风险很高。尽管恒大的杠杆率（以净债务/调整库存衡量）已从2020年的35%降至27%，但这并不能缓解其流动性紧缺。惠誉认为，近期合同销售额的下降削弱了恒大偿还短期债务的能力，因为合同销售是其流动资金的主要来源。此外，恒大向供应商和承包商的付款逾期导致其某些项目暂停施工。惠誉也指出，恒大出售物业和新能源汽车业务的进展有限，这部分资产处置存在巨大的执行风险，增加了公司拖欠美元债券到期利息的可能性。

4.花样年控股：大股东购买本金额120万美元2021年到期15%票据

9月8日，花样年控股集团有限公司公告称，今日，大股东FantasyPearl于公开市场购买本金额为120万美元的公司发行的3亿美元于2021年到期的15%优先票据，占2021年票据初始发行时本金总额的0.4%。FantasyPearl由执行董事兼本公司控股股东曾宝宝小姐及执行董事、本公司主席兼首席执行官潘军先生分别间接持有80%及20%。于本公告日期，FantasyPearl合共持有本公司3,314,090,500股股份，占本公司已发行股本约57.41%。

5.海通证券：公司收到中国证监会立案告知书和调查通知书

海通证券公告，因公司在开展西南药业股份有限公司（现奥瑞德光电股份有限公司）财务顾问业务的持续督导工作期间未勤勉尽责，涉嫌违法违规收到中国证监会立案告知书和调查通知书，中国证监会决定对公司进行立案并调查相关情况。

6.原国电集团副总经理谢长军被决定逮捕

9月8日，据最高检微信公众号消息，原中国国电集团公司党组成员、副总经理谢长军涉嫌受贿、为亲友非法牟利、国有公司人员滥用职权一案，由国家监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。日前，河北省人民检察院依法以涉嫌受贿罪、为亲友非法牟利罪、国有公司人员滥用职权罪对谢长军作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。

今年8月，中央纪委国家监委对谢长军严重违纪违法问题进行了立案审查调查，被开除党籍。经查，谢长军违反中央八项规定精神，违规接受宴请、收受礼金、公款旅游；不按规定报告个人有关事项，在干部选拔任用工作中为他人谋取利益并收受财物；生活腐化堕落，搞权色、钱色交易。此外，靠企吃企，大搞权钱交易，利用职务便利在项目承揽、职务提拔等方面为他人谋利，并非法收受巨额财物；徇私舞弊，滥用职权，给国家利益造成特别重大损失。

关注：7.合力泰：深交所对合力泰出具监管函

9月8日，深交所官网披露，关于对合力泰科技股份有限公司的监管函。2021年4月29日，合力泰披露《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》，会计差错更正事项涉及未入账费用、政府补助、跨期营业收入及营业成本、递延所得税确认及所得税与实际申报差错、少数股东权益、存货、在建工程。

上述更正导致2020年一季报净资产调减10,243.97万元；2020年半年报净资产调减10,243.97万元；2020年三季报净资产调减10,243.97万元。

8.易居:联合国际将其国际长期发行人评级从“BB+”下调至“BB-”，展望“负面”

9月8日，联合国际将易居（中国）企业控股有限公司的国际长期发行人评级从“BB+”下调至“BB-”，展望负面。联合国际同时将由易居发行的高级无抵押票据的国际长期发行债务评级“BB+”下调至“BB-”。联合国际将公司的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级移出负面评级观察名单。关键评级驱动因素该发行人评级下调至“BB-”反映了易居信用状况的减弱和财务指标出现波动，并受到相关应收款项的额外亏损拨备的负面影响。此外，公司面临股权融资计划终止后融资渠道收窄、佣金率压缩导致收入增长慢于预期以及低利润业务板块占比扩大导致毛利率压缩等问题。展望负面反映了预期易居将面临日益增加的应收账款交易对手风险，这将对其未来12-18个月的经营活动现金流产生不利影响。

9.证监会：决定终止对2家城投的公司债项目申请审查，涉及金额合计25亿元

9月8日，证监会官网披露了两份中国证监会行政许可申请终止审查通知书，涉及主体为浙江舟山旅游集团有限公司和广西桂东电力股份有限公司。（1）浙江舟山旅游集团和主承销商中金公司主动要求撤回面向专业投资者公开发行公司债券的申报材料，证监会决定终止对该行政许可申请的审查。另据上交所此前披露，该债券品种为小公募，拟发行金额15亿元。（2）桂东电力和主承销商中金公司、国都证券主动要求撤回面向专业投资者公开发行公司债券的申报材料，证监会决定终止对该行政许可申请的审查。另据上交所此前披露，该债券品种为小公募，拟发行金额10亿元。

10.如意科技:东北证券称如意科技境外债务逾期或对“18如意01”偿债资金筹措产生较大影响

9月8日，东北证券发布受托公告，根据如意科技集团2021年度中期报告，发行人境外子公司合计发生境外贷款逾期合计9.65亿元，除2021年7月12日披露的3300万美元境外逾期债务之外，存在大幅新增的情况。发行人境外子公司债务持续发生逾期，逾期规模方面未来预计仍会进一步增加，直接反映出发行人经营财务状况和流动性紧张情况未获得改善，预计对“18如意01”后续偿债资金筹措造成较大影响，作为“18如意01”的受托管理人，东北证券现提示债券投资者注意相关风险。

11.铜川国投:因违规使用“20铜川01”募集资金被出具警示函

9月8日，据陕西证监局官网，近日，陕西发布关于对铜川市国有资本投资运营有限公司、王宏举、王小鹏采取出具警示函措施的决定。铜川市国有资本投资运营有限公司存在以下违规行为：一、未按约定用途使用募集资金。2020年11月12日，你公司将“20铜川01”公司债券募集资金中的2.5亿元划转至子公司陕西铜川财鑫投资有限公司，未用于约定用途，直至2021年8月27日归还至募集资金专户。二、募集资金专户使用不规范。“20铜川01”募集资金到位后，你公司将3.75亿元转入公司其他账户，其中2.28亿元已使用完毕，剩余1.47亿元尚未使用，募集资金的存储、划转未在指定专项账户使用。公司上述行为违反相关规定，王宏举作为董事长、王小鹏作为副总经理（财务负责人）对公司违规行为负有主要责任。

12.民生证券：萍乡汇丰投资往来款项等存在较大回收风险

9月8日，民生证券公告称，我司认为，萍乡市汇丰投资有限公司对星星科技的风险敞口较大，考虑到星星科技已启动预重整、因前期会计差错更正后资不抵债及星星科技子公司被申请破产清算等事项，预计萍乡汇丰的往来款项等存在较大的回收风险。在对外担保方面，截至2020年末，萍乡汇丰对星星科技子公司江西星星科技有限责任公司的对外担保余额为1.50亿元，未采取反担保措施。上述事项预计对萍乡汇丰的公司经营、财务和信用状况产生一定不利影响。

1.发改委：将督促地方严格落实专项债有关管理规定，防范地方政府债务风险

9月8日，国家发改委投资司副司长吕文斌在国新办发布会上表示，将按照职责分工，指导督促各地方认真做好专项债券项目准备等工作，发挥好专项债券带动扩大有效投资的积极作用。

一是认真做好专项债券项目准备工作。指导督促各地方对今年后几个月拟发行专项债券的项目，抓紧完成开工前的各项准备工作，推动专项债券发行后尽快投入项目建设。二是确保专项债券用途合规。专项债券使用有明确的规定，不得安排用于租赁住房建设以外的土地储备项目、产业项目、房地产开发项目、楼堂馆所项目。三是加强项目监测调度，推动加快项目建设和资金使用进度。指导督促各地方依托国家重大建设项目库加强项目调度，掌握项目开工、建设实施、资金使用等进展情况。督促地方加大项目协调推进力度，推动新建项目按期开工，在建项目顺利实施，确保专项债券资金充分发挥效益。

2.北京：扩大债券融资规模完善增信机制，支持企业发行双创债等债券

9月8日，北京市人民政府发布关于印发《北京市“十四五”时期优化营商环境规划》的通知。通知提出，引导企业加强直接融资，深化“新三板”改革，全面实施注册制、分层制、终止挂牌制，探索建立与区域性股权市场互联互通机制，为民营、科创、中小微企业提供更多融资机会，打通企业升级发展通道。健全私募股权投资退出机制，完善私募股权转让交易平台功能，提高资本循环效率，为更多企业提供融资机会。发挥政府及国有企业投资基金示范作用，优化创新体系投入布局，提高“投早、投小、投创新”比例。扩大债券融资规模，完善中小企业债券融资增信机制，通过担保增信等方式，支持企业发行双创债等债券，为中小企业提供更有力的资金保障。

3.河北资管与中金公司联合推出债券风险缓释计划

9月8日，据河北资管官网，为引入市场化资金共同参与区域债务人经营风险化解，实现价值修复，近日，河北资管与中金公司联合推出债券风险缓释计划。该计划由河北资管与中金公司负责方案设计，由中金公司负责产品承销，产品主要投向河北省内承压债券，在维护区域债券市场稳定、服务政府战略的同时获取回报。9月2日，河北资管党委书记、董事长满翔宇带队，与中金公司在上海，就该计划面向投资人进行了路演。

4.财政部云南局：紧盯政府融资平台举债行为，调研国企风险向财政风险转化问题

9月8日，财政部云南监管局官网披露《财政部云南监管局：多措并举做好新时期政府性债务监管工作》。其中提到，要构筑横向到边、纵向到底立体式监管，推动地方政府性监管质效全面提升一是开展“穿透式”监管。紧盯政府融资平台融资举债行为，积极向上反映融资平台难以和地方政府划清界限等问题。在会计信息质量检查中，深入调研国有企业风险向财政风险转化的问题。

数据来源：21世纪经济报道、评级公司公告、上市公司公告、证监会网站、银保监会网站、DM，Wind等。

栏目统筹：21高级研究员卢先兵

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